Hvordan ejer de erhvervsdrivende fonde, hvordan klarer fondsejede virksomheder sig, og hvad betyder de for Danmark? Det har HBS Economics og Bridge Consulting undersøgt for Lundbeckfonden og Carlsbergfondet.
Udvalgte resultater
- Fondsejede virksomheder stod i 2024 bag 413 mia. kr. i værdiskabelse, svarende til hver sjette krone i de private byerhverv. Aftrykket er vokset siden 2019.
- Fondsejede virksomheder udvikler sig mindst i takt med sammenlignelige konkurrenter og opbygger samtidig en stærkere balance.
- Fondene er lige så ofte medejere som eneejere.
- Fondsmodellen kommer sjældent i spil, når virksomheder skal skifte ejer.
Analysen er kvalificeret af en ekspertgruppe bestående af professor Rasmus Feldthusen (Københavns Universitet), professor Philipp Schröder (Aarhus Universitet) og professorerne Kasper Meisner Nielsen og Steen Thomsen (CBS). Data, metode og forbehold er dokumenteret i et selvstændigt metodebilag, så resultaterne kan efterprøves.
Nye data og metoder
Analysen bygger på en omfattende kortlægning af 1.431 erhvervsdrivende fonde. Deres ejerskab er fulgt gennem alle led i koncernstrukturerne, så vi kan beregne fondenes effektive ejerandel i hver enkelt virksomhed. Det gør det muligt at se ud over de virksomheder, som fondene kontrollerer. Analysen omfatter derfor også de mange virksomheder, hvor fondene er medejere sammen med familier, andre virksomheder eller investorer. Det er et område, som den eksisterende forskning stort set ikke har belyst.
For at undersøge, hvordan fondsejede virksomheder klarer sig, har vi parret 354 fondsejede virksomheder med over 1.000 konkurrenter i ind- og udland. Konkurrenterne lignede virksomhederne i 2019 på branche, størrelse og indtjening, og vi har fulgt udviklingen år for år frem til 2024 med difference-in-differences og event study-metoder. Resultaterne er testet i en lang række robusthedstjek, bl.a. med andre ejerskabsgrænser, uden de største virksomheder, uden opkøb og med kontrol for covid-19 og Brexit.
Samfundsaftrykket er opgjort med en input-output-model baseret på Danmarks Statistiks nationalregnskab. Modellen indregner både virksomhedernes eget bidrag og aktiviteten hos deres danske underleverandører. Den kvantitative analyse er suppleret med interview med ejerledere, rådgivere og interessenter om, hvorfor så få vælger fondsmodellen ved ejerskifte.
Hent analysen her:
Contact
